錢(qián)！錢(qián)！不銹鋼最大的幕后推手來(lái)了！

近期全球金融和大宗商品市場(chǎng)持續躁動(dòng)，美股納指不斷創(chuàng )歷史新高，國內A股市場(chǎng)也是迎來(lái)爆發(fā)式上漲，截止到昨日收盤(pán)，7月滬指累計上漲高達12.6%，深指上漲更是高達14.5%，市場(chǎng)對牛市呼聲越來(lái)越高。

   在金融市場(chǎng)一片大漲的同時(shí)，大宗商品表現也是可圈可點(diǎn)，7月以來(lái)，國內鐵礦石期貨累計上漲12.5%；金屬之王倫銅累計上漲5.6%、倫鎳累計上漲5.7%、不銹鋼期貨上漲4.8%。

  全球市場(chǎng)大漲的背后，仍然是資金層面的推動(dòng)

   我們通過(guò)近期A股市場(chǎng)交易來(lái)看，7月以來(lái)兩市成交額持續超過(guò)10000億，7月6號開(kāi)始更是持續上升到15000多億，較6月相比基本翻了一倍，資金流入非常明顯。

   而大宗商品也是受到資金面青睞，作為有色商品引領(lǐng)者倫銅，7月以來(lái)累計增倉20000多手，增幅高達6.2%，不銹鋼所有合約持倉累計增加1.67萬(wàn)手，增幅高達47%，為何會(huì )形成如此現象？

  宏觀(guān)政策寬松  釋放充足的流動(dòng)性

   年初至今，為了應對疫情對經(jīng)濟的影響，國內推出了很多優(yōu)惠、寬松政策，2020年3月31日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出超3萬(wàn)億元中小企業(yè)融資支持計劃，政策層面轉向全力支持中小企業(yè)和基建，其中涉及到增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度1萬(wàn)億元，進(jìn)一步實(shí)施對中小銀行的定向降準，促進(jìn)中小微企業(yè)全年應收賬款融資8000億元等一系列措施。

   此外，今年政府工作報告中，提出了財政赤字、特別國債、地方專(zhuān)項債等一系列量化目標。具體如下：

  1.  將赤字率由2.80%大幅提升至3.60%，同時(shí)赤字規模也由2019年的2.76萬(wàn)億元擴大至2020年的3.76萬(wàn)億元。

   2. 2020年新增1萬(wàn)億元特別國債，并將地方專(zhuān)項債限額由2019年的2.15萬(wàn)億擴大至3.75萬(wàn)億元。

   3. 減稅降費規模由2019年的2萬(wàn)億擴大至2.50萬(wàn)億。

   為實(shí)現上述目標而給予政策層面的配合，2020年以來(lái)央行總共實(shí)施了三次降準，釋放的資金量合計達到1.75萬(wàn)億，為銀行節省的資金成本合計達到445億元。此外，今年LPR在內的各類(lèi)政策利率累計下調了13次，政策面的寬松釋放了較多的流動(dòng)性。

  寬松政策  對鋼鐵行業(yè)影響如何？

   從不銹鋼層面來(lái)看：據透露，今年整個(gè)鋼鐵行業(yè)也是獲得大量的資金流入，目前銀行資金在鋼鐵托盤(pán)，融資方面明顯增加，相比較前幾年而言，有一定的放寬。

   此外，也有人透露，國家對銀行錢(qián)定向投入中小企業(yè)有考核要求，所以今年銀行對中小企業(yè)投放增加，這些中小企業(yè)中就包含了很多鋼鐵貿易企業(yè)。

   因目前不銹鋼價(jià)格整體處于歷史低位，加之不銹鋼現在鋼廠(chǎng)訂貨渠道集中，銀行資金風(fēng)險相對可控，所以資金涌入意愿明顯，據業(yè)內人士透露，后期銀行將會(huì )繼續加大投入到鋼鐵貿易這塊領(lǐng)域的資金。一旦資金大幅流入的話(huà)，價(jià)格未來(lái)仍然有被繼續推漲的可能。

   此時(shí)不禁的就會(huì )有人回想起2008年QE場(chǎng)景，歷史走勢走勢總是驚人的相似。

   為了應對金融危機影響，2008年11月25日，美聯(lián)儲首次公布將購買(mǎi)機構債和MBS，標bai志著(zhù)du首輪量化寬松政策的開(kāi)始，2010年4月28日，聯(lián)儲的首輪量化寬松政策正式結束。第一輪量寬松政策期間美聯(lián)儲共購買(mǎi)了1.725萬(wàn)億美元資產(chǎn)。

   在這個(gè)期間股市和大宗商品出現報復式上漲，有色倫銅和倫鎳漲幅分別高達104%和107%，資金面對價(jià)格推漲明顯。本輪金融和商品市場(chǎng)的大幅上漲較2008年相比非常類(lèi)似。（下圖為2008年QE和本輪寬松期間金融市場(chǎng)和主要大宗商品走勢對比）

  不過(guò)值得注意的是，今年以來(lái)不銹鋼期貨表現要明顯弱于倫鎳等其它商品，一方面因不銹鋼較鎳等品種相比而言金融屬性更弱，資金炒作情緒不足，此外，今年以來(lái)，不銹鋼行業(yè)整體呈現供需雙降的局面，基本面相對偏弱，也在一定程度影響其價(jià)格表現。

   整體來(lái)看，在整個(gè)大環(huán)境偏寬松的情況下，熱錢(qián)不斷涌入金融和商品市場(chǎng)，推動(dòng)了股市和大宗商品大幅上漲，不銹鋼期貨受此提振亦是出現明顯上漲走勢，不過(guò)從下半年來(lái)看，不銹鋼產(chǎn)量將會(huì )明顯回升，一旦需求不能跟進(jìn)的話(huà)，供需矛盾將會(huì )逐漸顯現，將會(huì )影響到不銹鋼價(jià)格走勢。